来源：经济参考报

　　□记者 于典

　　自宁德期间成为港股频年刊行限度最大的IPO神情以来，A股上市公司赴港“二次上市”的关怀越发飞扬。

　　石头科技（688169.SH）也成为其中一员。日前，公司发布对于权术刊行H股股票并在香港结合往复通盘限公司上市关系事项的教导性公告，暗意正积极与关系中介机构就本次刊行H股并上市的关系责任进行连络，对于本次刊行H股并上市的具体细节尚未细目。

　　上市之初，石头科技就曾因科创板刊行价第一、超募30亿元以及后续快速成为科创板首支千元股而备受瞩目。不外，受到鼓动接连抛出减捏主义和净利润增速不足预期等多重不利成分的影响，在2020年12月成为千元股的高光时刻后，公司在二级商场的走势一王人颤动下落。戒指6月11日收盘，每股收报217.85元，总市值为402.7亿元。

　　石头科技阐明称，这次拟在港交所上市是为知足公司业务发展的需要，进一步进步公司的天下品牌著名度及竞争力，清静行业地位，同期更好地期骗海外老本商场上风，优化老本结构和鼓动构成，拓展多元化融资渠谈，进步公司惩办水讲理中枢竞争力。

　　数据闪现，2020年至2024年，公司五年累计的研发用度达27.83亿元，其中2024年石头科技全年研发用度9.71亿元，创下历史新高。

　　与此同期，跟着扫地机器东谈主赛谈频年来竞争加重，销售用度对企业的影响越发突显。

　　梳理石头科技此前在科创板召募资金的使用，除了在蓝本计较中的新一代扫地机器东谈主等4个神情中进入的13亿元，其余大部分资金均用于营销劳动与品牌拓荒神情，戒指2024年底进入的召募资金金额高达22.12亿元。这也意味着，30亿元超募资金中的大部分都用于营销劳动。

　　从公司频年来销售用度的变动幅度来看，在超过20亿元用于营销劳动与品牌拓荒之后，其销售用度仍在逐年增长。年报数据闪现，2022年至2024年，公司的销售用度永别为13.18亿元、17.12亿元和29.67亿元，其中2024年同比增长73.23%。

　　不外，梳理公司事迹增速，对于营销的恣意进入也实在带来了限度推广的报告，交易收入从2022年的66.28亿元增长至2024年的119.44亿元，短短两年时辰险些竣事翻倍。IDC数据闪现，2024年石头科技智能扫地机器东谈主销量占商场份额16%，位居天下前哨。

　　但高额营销开销对于利润的侵蚀相通值得警惕，公司2024年主交易务毛利率为50.36%，较客岁同期减少3.75个百分点。

　　来自商场的压力相通在石头科技的事迹上有所体现，2025年一季报闪现，公司交易收入为34.28亿元，同比增长86.22%；归母净利润为2.67亿元，同比下降32.92%，公司的收入与利润走势进一步背离。

　　对此，石头科技阐明称，主要系公司进一步加强海表里商场拓展，进步时刻研发才智，关系销售用度、研发用度进入加多；同期，为进步在商场导入期的新品类的商场占有率，销售用度有所进步。

　　尽管石头科技的市占率起首，但跟着赛谈中玩门户量的加多，将来扫地机器东谈主的商场时势犹未可知。据悉，大疆扫地机器东谈主家具近期开动量产，瞻望6月发布。

　　从当下石头科技的处境来看，公司首创东谈主昌敬押注造车大约并非商场渊博以为的不务正业，而是在融资和业务层面让公司领有更多备选项，打造第二增长弧线。

　　但公司对于第二增长弧线的探索相通需要拿出更具劝服力的遵守。2024年年报中，公司用了无数篇幅先容在洗地机和洗烘一体机的布局。但从事迹阐扬来看，两项业务所包摄的其他智能电器家具，客岁交易收入仅为10.7亿元，毛利率为33%，与百亿元营收的扫地机业务仍有不小的差距。

　　石头科手段否寻找到第二增长弧线，这次赴港上市又将获取如何的进展，还是有待时辰的进一步磨砺。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱裁剪：韦子蓉 体育游戏app平台