《透视俄罗斯》特约记者 叶卡捷琳娜·普里亚欣娜

天下经济步地不稳，支握本币是列国央行的枢纽任务之一。2024年，卢布和其他货币同样，四面楚歌。卢布贬值、通胀风险和物价高涨，齐对俄央行灵验调治货币政策提议挑战。12月，俄央行不仅要保握卢布汇引导会，还要为幸免通胀加重继承浮松时势。

面值为一卢布的硬币

通胀对卢布汇率的影响

2024年年底将至，俄罗斯靠近多重通胀挑战。说明俄国度统计局的数据，11月通胀率不时上升，加重住户抵花消品和就业价钱进一步高涨的担忧。卢布贬值成为激动价钱高涨的成分之一，导致入口商品更贵，进一步加多国内通胀压力。俄罗斯普列汉诺夫经济大学国度和城市财政教研室副素养、法学硕士瓦利什维利说：“俄央行主要任务是防止通胀，通胀不仅对卢布汇率组成压力，且导致入口商品加价。俄央行此前告示，将不时收紧货币政策，包括提升基准利率，以松通畅胀压力。”现时条目下，俄央行不可暴虐加息对通晓经济的作用。依期加息是防止通胀、支握卢布汇率的要紧用具。

俄看守卢布通晓和善解通胀的潜在时势之一，是12月20日央行会议上决定加息。不同大众可能意见相左。“数字经济”公司的叶法诺夫说：“咱们预测，俄央即将在会议上决定加息至23%，这也会导致经济降温，因为加息将不可幸免地影响贷款和花消开销。”分析东谈主士称，加息将导致物价涨幅放缓并通晓外汇市集，但也会影响经济增长，因为高利率每每导致贷款老本更高、投资行径减少。“摆脱金融环球”公司的切尔诺夫说：“咱们险些不错细目，俄央即将在会议上把基准利率提升200-400个基点，导致存贷款利率上升，国内经济增长放缓。”

要是俄央行决定加息，效果将在2025年头清楚，当先影响银行业。企业和个东谈主贷款老本更高，防止花消需乞降投资，进而影响经济增长。对住户而言，加息1-2个百分点还会带来进款条目变化。银行可能提供更高的进款利率，招引住户的储野心情并戒指花消。瓦利什维利说：“预测俄罗斯东谈主将不时储蓄，倾向于进款或其他低风险投资，这也会影响花消需求。”高利率可能会使一些企业活命贫困。对大公司来说，贷款利率上升意味着债务重组开销加多。叶法诺夫说：“加息将导致经济降温，歇业企业或将加多，因为对好多企业来说，偿债老本将变得过高。”

通晓俄金融步地的要紧成分之一，是央行和政府的概括性职责，尤其通过打扰外汇市集支握卢布汇率。畴昔几个月，俄央行积极动用外汇储备买卖外汇，缩短卢布汇率的波动性。同期，政府不时支握出口部门，如动力行业和农业，加多外汇收入，有助于辞天下经济不稳时通晓卢布汇率。切尔诺夫说：“通晓卢布汇率，不仅需要在货币政策上继承时势，还要继承支握外贸的时势，包括饱读舞出口、开拓新买卖阶梯。”

强制出口商出售外汇收入

俄央行通晓卢布汇率并加强其抗冲击才调的举措之一是强制出口商出售外汇收入。该时势不仅有助于创造对卢布的更多需求，何况有助于缩短卢布汇率波动，确保金融市集通晓。2022年10月，俄央行出台一项新监管端正，要求出口商必须在国内市集出售至少80%的外汇收入，成为通晓外汇市集策略的一部分，旨辞天下经济悠扬时撑握卢布汇率。跟着场合的通晓，这项端正有所调治，2023年强项制售汇比例降至50%。

不仅大油气公司，包括冶金和农业企业等大出口商齐必须盲从售汇要求，以加多外汇在国内市集的销售量。章程强制售汇比例的主要主张，是看守卢布在国内市集上的流动性。通过在国内售汇，企业加多卢布来往量。这不仅能妥当卢布汇率，也使其他经济主体更容易取得外汇，使央行能防止外汇市集可能出现的投契步履。强制售汇亦然应付外部经济挟制的要紧技艺。大众油气价钱波动情况下，此举不错缩短大众经济变化对俄经济的影响。举例，在大众金融危险或地缘政事不稳条目下，这项时势对卢布酿成稀薄保护，并通过俄银行和金融机构组织的外汇拍卖落实。出口商必须在拍卖会上出售章程比例的外汇收入。俄央行积极调治拍卖范畴和频率，保握市集最好供需均衡。但并非统共市集参与者齐对这一时势平定。对一些外汇收入弘远的大公司来说，强制出售部分收入可能带来稀薄财务老本。处于竞争热烈行业的出口商对此感受最深，因为汇率对家具订价具有紧要影响。但大齐企业意志到，外部市集不稳条目下，继承这一时势是有必要的。

有益于金融通晓

执行强制售汇政策后，尽管靠近外部经济风险，卢布仍剖析得相对通晓，不仅加强了东谈主们对卢布的信心，也大大缩短了外汇市集的波动。

这项时势的积极作用，还在于为企业和投资者创造更透明和可预测的金融环境。此外，卢布走强有助于缩短通货扩张率。本币汇率越通晓，对入口商品和就业价钱的压力就越小，从而有助于将通胀率保握在较低水平。大众经济制裁和巨额商品天下价钱波动配景下，这对谨防国内经济通晓尤为要紧。

企业对强制售汇政策见解不一。一方面，巨额商品出口商已合乎这一情况，并意志到该时势对通晓卢布和看守卢布汇率的要紧性；另一方面开云体育，部分中小企业操心必须尽快卖出外汇可能带来稀薄的财务老本。预测俄罗斯央即将不时监测新政策的灵验性，并可能说明大众市集步地作念出调治。如天下经济步地好转，预测强制售汇比例可能缩短，使出口商在愚弄外汇资金方面有更多摆脱，但现在该时势一经俄罗斯外汇不断和谨防金融通晓的要紧用具之一。因此，执行出口商强制售汇政策，成为加强卢布汇率、保护俄罗斯经济免受外部冲击的要紧一步。此举不仅有助于提升本币流动性，也为遥远金融通晓创造了条目。本文刊载自《环球时报》“透视俄罗斯”专刊，实质由《俄罗斯报》提供。

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